Binance
ByBit
WhiteBIT
Нацбанк натискає на педаль обережного послаблення – з 30 січня 2026 року облікова ставка знижується до 15%. Так регулятор відповідає на помітне охолодження цінового тиску та стабільніший доступ до зовнішніх ресурсів. Вектор незмінний: інфляція має зійти до 5% на горизонті політики, а економіка – отримати дихальний простір без втрати курсової стійкості.
Що саме вирішив НБУ
Правління оголосило про початок циклу пом’якшення – базова ставка знижується на 0,5 в. п., з 15,5% до 15%. Відповідно коригуються і інші ставки НБУ. Рішення покликане підтримати кредитування та водночас утримати інфляцію на траєкторії до цілі.
| Параметр | Значення |
| Облікова ставка з 30.01.2026 | 15,0% |
| Інфляція у грудні (р/р) | 8% (споживча та базова) |
| Прогноз інфляції на кінець 2026 року | 7,5% |
| Прогноз інфляції на кінець 2027 року | 6% |
| Ціль інфляції у 2028 році | 5% |
| Зростання реального ВВП у 2026 році | 1,8% |
| Міжнародні резерви на кінець 2026 року | 65 млрд дол. США |
Ключова ставка НБУ – орієнтир вартості грошей у економіці: її зниження може здешевити нові кредити та вплинути на дохідність заощаджень, але має відбуватися так, щоб утримувати інфляцію під контролем.
Інфляція: що вже відбувається і що далі
У грудні як споживча, так і базова інфляція сповільнилися до 8% у річному вимірі. На тенденцію вплинули вищі врожаї, зменшення напруження на ринку праці та стабільність на валютному ринку. За оцінкою НБУ, у січні річні темпи зростання цін також знизилися, хоч інфляційні очікування ще залишаються відносно високими.
Попереду – помірна дезінфляція з технічним прискоренням у другому півріччі через низьку базу порівняння та вплив енергетичних обмежень. На фінал 2026 року очікується інфляція 7,5%, у 2027 році – 6%, а до цілі 5% регулятор планує повернутися у середині 2028 року.
Економічне зростання: обережний оптимізм
Пожвавлення наприкінці 2025 року прийшло завдяки активнішому збору врожаїв (зі зміщенням жнив на IV квартал) та бюджетним видаткам. Водночас руйнування логістики й більший, ніж очікувалося, дефіцит електроенергії змусили переглянути оцінку зростання ВВП у 2025 році до 1,8%.
У 2026-му економіка додасть 1,8% – підтримкою стануть агросектор і інвестиції у відбудову інфраструктури та оборонний комплекс. У 2027-2028 роках темпи можуть прискоритися до 3-4% на тлі поліпшення ситуації в енергетиці, подальшої відбудови та збільшення приватних інвестицій.
Зовнішня підтримка і резерви
Рішення Ради ЄС наприкінці 2025 року забезпечує фінансову допомогу 90 млрд євро у 2026-2027 роках (USL – Ukraine support loan). Додатково зберігається підтримка в межах ERA Loans, а також узгоджується нова програма МВФ на 8,1 млрд дол. США.
Завдяки цьому дефіцит бюджету фінансуватиметься без емісії, а міжнародні резерви, за прогнозом, становитимуть 65 млрд дол. США на кінець 2026 року та зростуть до 71 млрд дол. США на кінець 2028 року. Це створює простір для контрольованої валютної лібералізації за умови керованих ризиків.
Ризики, що лишаються у фокусі
Ключовим чинником невизначеності є перебіг повномасштабної війни – насамперед руйнування енергетичної інфраструктури, що тисне на собівартість і виробничий потенціал. НБУ зазначає й інші ризики:
- додаткові потреби бюджету на оборону та відбудову;
- поглиблення міграційних тенденцій та дефіцит робочої сили;
- посилення геополітичної фрагментації, що може вплинути на зовнішню підтримку.
Водночас після останніх рішень ЄС ризик недостатньої зовнішньої допомоги суттєво послабився. Окремою невизначеністю залишаються темпи коригування тарифів на житлово-комунальні послуги – вони можуть коригувати інфляційний прогноз у будь-який бік.
Що це означає для бізнесу і громадян
Зменшення базової ставки створює умови для подальшого розширення кредитування, яке зростає темпами понад 30% р/р упродовж останніх років. Вартість нових позик може реагувати поступово, адже монетарні умови залишаються достатньо жорсткими для збереження курсової стабільності та руху інфляції до цілі. Дохідності гривневих інструментів, що були додатними в реальному вираженні, можуть адаптуватися до нових рівнів, зберігаючи привабливість за умови контрольованих ризиків.
Графік найближчих публікацій і рішень
Повну версію січневого макропрогнозу буде представлено в Інфляційному звіті 05 лютого 2026 року. Підсумки дискусії Комітету з монетарної політики – 09 лютого 2026 року. Наступне засідання з монетарної політики заплановане на 19 березня 2026 року.
Ключові дати: 05.02.2026 – Інфляційний звіт; 09.02.2026 – підсумки дискусії КМП; 19.03.2026 – наступне засідання Правління НБУ.
Вам може бути цікаво:
