Binance
ByBit
WhiteBIT
Ринок біткоїна перегорнув чергову сторінку – аналітики CryptoQuant вказують на пізню стадію бичачого циклу. На це натякають дві метрики на ланцюгу: індикатор NUPL +0,52 та структура реалізованої капіталізації, де короткострокові учасники досягли історичної ваги. Подібні конфігурації у минулих циклах 2017-2021 часто передували фазі ринкової ейфорії, однак нині картину ускладнює зовнішня ліквідність.
Що показує NUPL: межа між оптимізмом і ейфорією
NUPL (чистий нереалізований прибуток/збиток) зараз на позначці +0,52. Історично значення вище 0,5 відповідали переходу від «оптимізму» до «ейфорії», коли більшість власників уже в плюсі, а спекулятивна активність зростає. За даними CryptoQuant, близько 97% пропозиції в прибутку, що підкреслює силу тренду, але також натякає на обмежений простір для безперервного зростання без фази консолідації.
Реалізована капіталізація: домінування короткострокових гравців
Короткострокові власники (STH) наразі формують 44% реалізованої капіталізації біткоїна – найвищий показник за період спостережень. Така структура свідчить, що частина довгострокових учасників фіксує прибуток, а позиції нових або більш активних гравців посилюються. У попередніх циклах перевага STH нерідко збігалася з піковими фазами, проте поточний цикл має свої відмінності.
Оцінка CryptoQuant: нинішній ріст підтримують зовнішні потоки ліквідності – зокрема стейблкоїни, інституційний капітал та стабільні надходження в біткоїн-ETF, що частково нівелює тиск продажів від довгострокових інвесторів.
Чому цей цикл не схожий на попередні
Аналітики називають поточну динаміку «зрілою спекулятивною фазою», яка живиться зовнішньою ліквідністю. На відміну від 2017-2021, сьогодні ринок отримує додаткову підтримку через інституційні канали та біржові фонди на біткоїн. За логікою CryptoQuant, подальший перехід до більш стійкої стадії можливий, коли питома вага STH зменшиться – це стане ознакою повернення довгострокових покупців та початку нової фази накопичення.
Ключові індикатори зараз
- NUPL: +0,52 – зона між оптимізмом і ейфорією;
- Монети в прибутку: близько 97% обігової пропозиції;
- Частка STH у реалізованій капіталізації: 44% – історичний максимум за спостереженнями.
Що це означає для ринку
Поєднання високого NUPL і рекордної частки STH зазвичай підвищує волатильність: спостерігається більша схильність до фіксації прибутку та коротких циклів перегріву. Водночас наявність додаткових каналів ліквідності – стейблкоїни, біткоїн-ETF, інституційні потоки – може пом’якшувати локальні корекції та подовжувати цикл, роблячи траєкторію менш різкою, ніж у минулі періоди.
Контекст: позиція Citigroup
Раніше у Citigroup звертали увагу на залежність динаміки біткоїна від рухів фондового ринку. Це накладає додатковий макрофактор, який може впливати на темп і форму подальшого тренду.
Вам може бути цікаво:
