Україна зробила крок до нової довгострокової підтримки Міжнародного валютного фонду – сторони досягли угоди на рівні персоналу щодо чотирирічної програми EFF із потенційним доступом до 5,94 млрд СПЗ (8,1 млрд дол. США). Перемовини у Києві тривали 17-21 листопада під керівництвом Гевіна Грея. Програма має стати якорем макроекономічної стабільності, реформ і каталізатором зовнішнього фінансування на тлі війни.

Що саме погодили МВФ та Україна

Базовий пакет охоплює заходи фіскальної і монетарної політики, а також реформи врядування. Задекларовані цілі – підтримати макроекономічну стабільність, відновити зовнішню та боргову стійкість, посилити антикорупційну інфраструктуру та якість державного управління. Рішення Ради директорів очікується після виконання визначених попередніх кроків і підтвердження достатніх гарантій від донорів.

Ключові цифри однією таблицею

Що має зробити уряд і НБУ

Фонд окреслив першочергові кроки, без яких рух за програмою буде неможливим. Частина з них вплине на бюджетну політику та податкову сферу, інша – на монетарні умови та управління державним сектором.

• Прийняти бюджет на 2026 рік у повній відповідності до параметрів програми.
• Уникати неефективних видатків та запровадження податкових пільг без належного обґрунтування.
• Розгорнути заходи з мобілізації внутрішніх доходів і доповнити їх зовнішнім фінансуванням на умовах, наближених до грантових, для збереження стійкості боргу.
• Реалізувати стратегію реструктуризації боргу.
• Посилити боротьбу з ухиленням від сплати податків, включно з оподаткуванням доходів, отриманих через цифрові платформи, та заходами проти тіньової економіки.
• Продовжити антикорупційні реформи та реформу державних підприємств, зокрема змінити процедури призначення керівників держкомпаній і державних банків.
• НБУ – утримувати курс на стійку дезінфляцію, ціль інфляція до 5% у межах трирічного горизонту, надаючи більшої гнучкості обмінному курсу як амортизатору шоків і зберігаючи достатні міжнародні резерви.

Скільки грошей потрібно Україні і звідки їх чекати

За базовим сценарієм МВФ, у 2026-2029 роках загальний розрив фінансування оцінено приблизно у 136,5 млрд дол. США. У 2026-2027 роках, з урахуванням уже наданих запевнень донорів, залишковий розрив становить близько 63 млрд дол. США. Програма EFF має зіграти роль "каталізатора" – сигналу для партнерів щодо масштабної та прогнозованої підтримки. Фонд наголошує: оперативність донорських рішень критична, щоб уникнути ризиків ліквідності.

Коли можливе затвердження

Документ винесуть на розгляд Ради директорів МВФ після виконання узгоджених попередніх заходів і підтвердження достатніх гарантій фінансування від партнерів. Також передбачено, що під час кожного перегляду програми налаштування політик коригуватимуться відповідно до обставин – зокрема перспектив завершення війни і темпів відновлення.

Контекст: що таке EFF і чому це важливо зараз

Механізм розширеного фінансування (EFF) – середньостроковий інструмент МВФ, який допомагає країнам впроваджувати структурні реформи та долати дисбаланси платіжного балансу. Для України це – надійний орієнтир планування бюджету й реформ у період високої невизначеності. МВФ окремо відзначає стійкість економіки попри атаки на енергетичну та критичну інфраструктуру, однак підкреслює, що ризики для прогнозу залишаються дуже високими через невизначеність тривалості та інтенсивності війни і графіків зовнішньої допомоги.

Що це означає для бізнесу та громадян

• Бюджетна рамка на 2026 рік буде жорстко прив'язана до цілей програми – це стимулюватиме дисципліну видатків.
• Посилення адміністрування податків та оподаткування доходів із цифрових платформ може змінити податкове навантаження для фрилансерів і самозайнятих.
• Гнучкіший курс гривні – краща адаптація до зовнішніх шоків, водночас НБУ триматиме фокус на дезінфляції та достатніх резервах.
• Реформи держсектору та антикорупційні кроки мають знизити ризики для інвесторів і підвищити ефективність державних компаній.

"Ми перебуваємо на порозі нового етапу партнерства з МВФ. Спільне бачення дає Україні необхідну фінансову опору", – зазначив Голова Національного банку України Андрій Пишний, подякувавши команді Фонду за гнучкість у складних умовах.

Сигнал для донорів: що далі

МВФ очікує, що нова EFF стане системним маркером для мобілізації зовнішніх ресурсів і допоможе відновити зовнішню та боргову стійкість. Наступні кроки – завершення попередніх заходів, підтвердження донорських гарантій і розгляд програми на Раді директорів. Для читачів це означає прогнозованішу економічну політику, чіткіші правила для бізнесу та більшу визначеність щодо курсу і цін – за умови належного темпу реформ та своєчасної підтримки партнерів.